Увійти 
|
HOME PAGE | |
№ 2019/2
SHYSHKOV Stanislav Yevhenijovych1
1PJSC Perspectyva Stock Exchange
Structural-functional deformations of the stock market in Ukraine: macro- and micro-measurements
Economy and forecasting 2019; 2:19-65 | https://doi.org/10.15407/econforecast2019.02.019 |
ABSTRACT ▼
The article highlights the factors of the classification of issuers and their securities (forms of circulation and admission to trading, listing, publicity, type of offering, liquidity, objectivity of pricing) in the context of determining the reasons for the limited number of instruments in Ukraine's regulated market and signs of its unattractiveness for issuers and investors. The author defines peculiarities of the formation and structure of investment portfolios of financial institutions and other investors (in comparison with international indicators) and difficulties of the valuation and diversification of assets. It has been revealed that a sharp reduction in the number of issuers and financial intermediaries (through variable legislation, increased regulatory requirements and controversial enforcement) led to a reduction in liquidity and competition, an increase in transaction costs, and did not contribute to market development, its infrastructure, and the objectivity of pricing.
The emphasis is on the conventionalities of market benchmarks (stock indexes of shares, total capitalization) in Ukraine due to the limited financial instruments, lack of public companies, scanty liquidity, high volatility and artificiality of pricing. Indicated various signs of illiquidity of Ukraine's regulated stock market in comparison with world trading platforms (first of all, in relation to shares), as well as reasons of irregularity of the trades, mainly the purpose oriented conclusion of agreements, absence of active market and actual prices (in particular, due to unsatisfactory regulation of exchange pricing).
However, it is worth emphasizing the significant role of government bonds that differ from other securities in Ukraine in that they have increased liquidity, strong investor demand, more predictability and price adequacy, which is a sufficiently anticipated factor for an underdeveloped stock market.
The author highlights peculiarities and problems of pricing in the underdeveloped stock market, which considerably complicate the task of counteracting market abuse, in particular due to total illiquidity, the absence of contradiction in the implementation of international practice, and subjectivity of the existing regulatory criteria for the detection of manipulation.
Keywords: stock market, stock exchange, trading volume, securities, asset pricing, market manipulation, market abuse, public company, public offering, listing, squeeze-out
JEL: G12, G14, G15, G18, K22
Article in English (pp. 19 - 65) | Download | Downloads :603 |
REFERENCES ▼
2. Изменение законодательства об ИСИ: спешить медленно. Stock World. 15.06.2016, 09:22. URL: www.stockworld.com.ua/ru/news/izmienieniie-zakonodatiel-stva-ob-isi-spieshit-miedlienno
3. Король В'ячеслав. Лістинг по-українськи: бий своїх, щоб чужі боялись. Економічна правда. 25.07.2017. URL: www.epravda.com.ua/columns/2017/07/25/627444/
4. Річний звіт НКЦПФР за 2017 рік. URL: www.nssmc.gov.ua/documents/rtchniy-zvt-nktspfr-za-2017-rk/
5. Річний звіт НДУ за 2017 рік. URL: csd.ua/images/stories/pdf/CSD_report2017.pdf
6. Вовлеченность населения в инвестиционный процесс. БКС Экспресс. 24.04.2017. URL: bcs-express.ru/novosti-i-analitika/vovlechennost-naseleniia-mira-v-investitsionnyi-protsess
7. UX Review. 2017. № 27/2017. URL: fs.ux.ua/f/2325/27-ux-review-done.pdf
8. Аналітичний огляд ринку управління активами за 2017 рік / Українська Асоціація Інвестиційного Бізнесу. URL: www.uaib.com.ua/analituaib/publ_ici_quart/266015.html
9. Підсумки розвитку системи недержавного пенсійного забезпечення станом на 31.12.2017 / Національна комісія, що здійснює державне регулювання у сфері ринків фінансових послуг. URL: www.nfp.gov.ua/files/17_Dep_Repetska/NPF_IV_kv%202017.pdf
10. ОВДП, які знаходяться в обігу, за сумою основного боргу / Національний банк України. URL: bank.gov.ua/files/T-bills_debt.xls
11. World Economic Outlook Database. URL: www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2018/01/weodata/weoselgr.aspx
12. Investment Company Fact Book. A Review of Trends and Activities in the Investment Company Industry. 58th edition / Investment Company Institute. May 2018. URL: www.ici.org/pdf/2018_factbook.pdf
13. Global pension assets study / Willis Towers Watson, Thinking Ahead Institute. February 2018. URL: www.willistowerswatson.com/-/media/WTW/Images/Press/2018/01/Global-Pension-Asset-Study-2018-Japan.pdf
14. Sovereign Wealth Fund Renkings / Sovereign Wealth Fund Institute. August 2018. URL: www.swfinstitute.org/sovereign-wealth-fund-rankings/
15. Цінні папери в портфелі депозитних корпорацій / Національний банк України. URL: bank.gov.ua/files/3.4-Securities_assets.xls
16. Report on financial structures / European Central Bank. October 2017. URL: www.ecb.europa.eu/pub/pdf/other/reportonfinancialstructures201710.en.pdf
17. Інформаційна довідка / Фонд гарантування вкладів фізичних осіб. 16.05.2018. URL: www.fg.gov.ua/about/prezentatsiji-fondu/37420-70protsent-tsinnykh-paperiv-shcho-oblikovuiutsia-na-balansi-neplatospromozhnykh-bankiv-smittievi-i-vykorystovuvalys-dlia-vyvedennia-likvidnykh-aktyviv
18. Підсумки діяльності страхових компаній за 2017 рік / Національна комісія, що здійснює державне регулювання у сфері ринків фінансових послуг. URL: www.nfp.gov.ua/files/OgliadRinkiv/SK/2017_rik/sk_%202017.pdf
19. Institutional Investors Statistics / OECD. 2017. doi: doi.org/10.1787/instinv-2017-2-en
20. Pension Markets in Focus / OECD. 2018. URL: www.oecd.org/daf/fin/private-pensions/Pension-Markets-in-Focus-2018.pdf
21. Ткач Олександр. Пенсійні уроки для України. Польський досвід. Дзеркало тижня. Україна. 22.09.2017. URL: dt.ua/macrolevel/pensiyni-uroki-dlya-ukrayini-polskiy-dosvid-254926_.html
22. Овчаренко Григорій. Відсутність в Україні фондового ринку – "плюс" для пенсійної реформи / Мінфін. 30.10.2018. URL: minfin.com.ua/ua/2018/10/30/35392383/
23. Гончаров Олександр. Старі правила в економіці не працюють, нових поки немає. А можна було би повчитися у Польщі. 112.ua. 18.03.2019. URL: ua.112.ua/mnenie/stari-pravyla-v-ekonomitsi-ne-pratsiuiut-novykh-poky-nemaie-a-mozhna-bulo-b-povchytysia-u-polshchi-484354.html
24. Government Pension Fund Global / Norges bank. February 2019. URL: www.nbim.no/contentassets/02bfbbef416f4014b043e74b8405fa97/annual-report-2018-government-pension-fund-global.pdf
25. Кількість юридичних осіб за організаційними формами / Державна служба статистики України. URL: www.ukrstat.gov.ua/edrpoy/ukr/EDRPU_2018/ks_opfg/ks_opfg_0118.htm
26. Показники банківської системи / Національний банк України. URL: bank.gov.ua/control/uk/publish/article?art_id=34661442
27. Regional Central Counterparty: a solution for Central and Easter Europe / European Bank for Reconstruction and Development and Oliver Wyman. September 2015. URL: www.ebrd.com/documents/comms-and-bis/regional-central-counterparty.pdf
28. Хромаєв Тимур. Багато хто кричить "зрада" і "ганьба" у Фейсбуці, але доводити власну правоту не вміють / Financial Club. 26.12.2018. URL: finclub.net/ua/analytics/tymur-khromaiev-bahato-khto-krychyt-zrada-i-hanba-u-feisbutsi-ale-dovodyty-vlasnu-pravotu-ne-vmiiut.html
29. MSCI Global Market Accessibility Review (2018, June). URL: www.msci.com/documents/1296102/1330218/MSCI_Global_Market_Accessibility_Review_June_2018_%28FINAL%29.pdf/04dd3b70-487a-8395-912c-89a202b5b4fa
30. Market capitalization of listed domestic companies (current US$) Stock market capitalization to GDP / World Bank, Development Research Group. URL: data.worldbank.org/indicator/CM.MKT.LCAP.CD; databank.worldbank.org/reports.aspx?source=1250&series=GFDD.DM.01
31. Обсяги торгів облігаціями в Україні співставні з європейськими показниками. FinPost. 06.02.2018. URL: finpost.com.ua/news/6975
32. Шишков С.Є. Олігархізм як чинник інституційних деформацій фондового ринку в Україні. Український соціум. 2019. № 2 (69). С. 84–96. doi: doi.org/10.15407/socium2019.02.084
Events calendar
M | T | W | T | F | S | S |
---|---|---|---|---|---|---|
1 | 2 | 3 | ||||
4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 |
11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 |
18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 |
25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 |